證券投資與財務分析

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投資與金融市場概念

金融市場分成貨幣和資本市場
貨幣市場：到期日一年以下
貨幣市場透過OTC Market交易
OTC Market：店頭市場
CP1：第一類／交易性商業本票
CP2：第二類／融資性商業本票
RP：附買回交易
RS：附賣回交易
附條件交易以公債為主要標的
半碼：0.125%
權益證券：如普通股、特別股
可轉換公司債：對投資人有利所以利率較低
可贖回公司債：對投資人不利所以利率較高
TDR：台灣存託憑證
ADR：美國存託憑證
Call Options：買權
Put Options：賣權
NAV：淨資產總值
股票／基金手續費：千分之1.425

固定收益證券分析

報價可分為貼現率、貨幣市場利率
公債：目前採利率標
BP：基點，相當於0.01%，債券單位
買賣公債免繳證交及證所稅
凍結期間：避免CB持有人過早轉換
「附認股權公司債」持有人執行認股權利時，投資人要付錢，而公司債仍存在
「可轉換公司債」持有人執行CB轉換時，投資人不用付錢。但公司債將不存在，投資人成為股東
「零息債券」賺錢的部分還是被視為利息，要繳稅（總利息27萬額度內免稅）
「歐洲債券」比「外國債券」彈性
「REITs」投資人享10%分離課稅
馬考列存續期間：你的債券要多久才能回本並拿到利息。可代表利率變動對債券價格的影響
免疫策略：使投資期限等同存續期間。目標並非戰勝市場，消極
債券殖利率又稱到期收益率（YTM）

馬凱爾五大定理

債券價格與YTM成反向關係
YTM下降使債券價格上漲的幅度，高於相反
到期期間愈長，債券價格對YTM之敏感性越大
此敏感性之增加程度隨到期期間延長而遞減
低票面利率債券之YTM敏感性高於高票面

普通股價格分析

股利殖利率可分為現金殖利率和股票股利殖利率，通常討論前者
現金殖利率又稱Dividend Yield
現金殖利率代表股利在股價中的比例
股利發放率代表股利在EPS中的比例，又稱Payout Ratio
成長型股票：PE和PB高，股利殖利率低
價值型股票：PE和PB低，股利殖利率高

股票評價模式

本益比估價法：EPS*PE，適合牛市使用
股價淨值比法：淨值*PB。PB<1代表市價被低估
現金殖利率法：現金股利／DY

Tips

合理本益比：股利發放率*(1+股利成長率)/(目標報酬率-股利成長率)。